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              閻焱的投資觀:我不喜歡投資紅海 看不懂的堅決不投資

              閻焱領導的賽富亞洲基金最近一次“秋收”來自去年上市的58同城。賽富在這個項目上前后投資的500萬美元,賬面回報已超過4億美元。當時閻焱說,8年前投資58同城,根本沒有想到58同城會做到這么大規模。

                投資58時,基金還叫軟銀賽富。另一合伙人羊東通過一篇報道發現了58,打電話到他們前臺。接電話的小姑娘對姚勁波說,“有個叫軟銀的先生找你”。第一次見面雙方就基本談定了投資金額、比例。曾帶給賽富投資回報率最高的項目是完美時空:800萬美元投入,4. 6億美元的回報。58的上市幾乎刷新了這個記錄。

                “世界很大,賺錢的機會有的是,不要擔心錯過什么。”這是李嘉誠有一次在香港當面對閻焱說的。所以,閻焱很淡定地給自己制定了一個投資原則:看不懂的堅決不投。

                2010年年底,團購突然火起來之后,有一位創業者找到賽富,希望賽富能夠投資他的團購公司。在此之前,賽富與這位創業者有過成功的合作經歷,所以當這位創業者選擇在團購領域開始新的征程的時候,首先想到了賽富。“他當時給賽富的價格很低,簡直就是人情價,但是我們想來想去,最終沒投,”閻焱說,“不是我們不看好這位創業者,而是對團購這種模式確實沒有一個能夠說服自己的理由。”

                真正幫助賽富奠定行業地位的是盛大,但是這個項目的決策過程并不順利。思科是當時賽富惟一的LP,戰略很明確,就是以亞洲新興市場為目標,投資與通信產業相關的項目。當賽富遇到了盛大,既有的投資原則就受到了挑戰。首先,網游一直都不是賽富關注的重心;其次,當時盛大在海外有兩宗法律糾紛,存在官司風險;再者,更重要的是,老外根本不理解網游這種商業模式的可行性。

                在賽富當時的投委會中,一共6個人,只有閻焱一個中國人。投委會第一次審核盛大這個項目時,只有閻焱和美國軟銀的創始人Gary Rieschel支持投資,其他人全是反對。賽富的中國團隊顯然不想放棄這個項目,投委會第二次開會時,閻焱說如果賽富不投,他就自己投300萬美元進去。最后在閻焱和Gary的堅持下,投委會決定向盛大投資4000萬美元,這在當時創造了中國互聯網公司的一個融資紀錄。18個月之后,賽富以5.6億美元的回報從盛大實現退出。“盛大是賽富歷史上的一個分水嶺。”閻焱說。

                在閻焱看來,一個值得賽富投資的模式,必須滿足兩個條件:第一,不能是紅海,如果像當年搞運動一樣,創業者很激動,投資人也跟著激動,那八成要出事兒;第二,要有一個好的用戶體驗,能留住用戶,也就是重復購買率很重要。

                梁暉是掌中無限(PICA)的創始人,2010年成功把公司賣掉之后,他被賽富挖來做了執行董事,主要參與TMT領域的投資。作為一個曾經拿過VC投資的創業者,梁暉對賽富的投資原則有一個直觀的感受。“第一,模式是否具有可持續性,即這個錢你能賺多久,是一年、兩年,還是打算持續地做下去;第二,能否做到規模效應,即這個事你能做多大;第三,你的競爭門檻是什么,即為什么這個事該你來做、這個錢該你來賺。”

                在新農業每年都是投資熱點的時候,賽富早已完成布局,目前,中國最大的有機蔬菜、有機水稻、有機化肥、有機農藥生產商,都已劃入賽富的Portfolios。“我們從2005年左右就開始下手了。”閻焱說。

                有兩個英文詞組經常在賽富的內部會議上被提及:Be critical和Against trend。“現在大家都對盛大和網游見怪不怪了,但在當時投它是一件很叛逆的事情,那時網游在中國還是一個很新的模式,不僅老外看不懂,很多中國人也看不懂。”閻焱說。

                原來,早先投完盛大,賽富的合伙人們為了增強盛大的研發能力,曾走遍大半個美國,尋找能夠做出包括Game Engine在內的技術團隊。這一過程基本就讓賽富對網游的技術路徑有了一個初步的了解。所以,當閻焱看到完美的技術時,一下子就明白了這個公司的價值。

                閻焱也吃過虧。賽富曾投過一家“概念很好”的公司,但錢投進去了,業績一直看不清楚。閻焱就找對方提供財務數字,但對方一再強調,“Andy(閻焱)你一定要相信我,你不相信公司就是不相信我!”最后這家公司漸漸消失在人們的視野之中。

                “我其實是一個很理性的人,就怕遇上那些感性的創業者,當一個創業者感性壓過理性的時候,就很危險了。投資人也是如此。”閻焱說。現在,賽富有一支6個人的團隊,每月通過一款軟件對賽富投資的每一家公司的財務數字、庫存信息等進行分析、整理,哪家有問題,哪家有異動,一目了然。

                “投資是一場馬拉松,不是百米賽跑,你的經歷越多,吃的虧越多,就越容易做判斷。”閻焱說。

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